L’une des plaintes concernant la montée du S&P 500 l’an dernier, suite à sa chute induite par les tarifs au printemps, était que cette hausse était causée par un très faible nombre d’actions, surtout celles liées à l’IA et à d’autres industries de la nouvelle économie. Les premières semaines de 2026 ont vu un renversement de cette tendance, avec un élargissement de la participation à l’ensemble de l’indice et des noms auparavant négligés captant une offre. Depuis le début de l’opération militaire américaine en Iran, cependant, le marché est revenu à une approche hyperfocalisée, avec des gains concentrés dans le secteur des semi-conducteurs et certaines entreprises technologiques – en fait, jusqu’à présent cette année, les actions de semi-conducteurs ont représenté plus de la moitié du gain du S&P 500. Voici quelques autres statistiques notables :
- jusqu’à la mi-mai, seulement 22% des actions du S&P avaient surperformé l’indice au cours des 30 jours précédents, la troisième plus basse performance depuis 1996;
- l’indice Goldman Sachs Non-Profitable Tech a surperformé le S&P 500 de près de 4 fois jusqu’à présent en 2026;
- alors que le S&P 500 (pondéré par la capitalisation boursière) a récemment atteint un nouveau sommet historique, sa version pondérée à égalité est toujours en dessous de son niveau d’avant-guerre;
- le 13 mai, le S&P a établi un record pour le plus grand nombre d’actions, atteignant un creux en 52 semaines un jour où l’indice a atteint un nouveau sommet;
- le rendement des flux de trésorerie libre offert par l’indice Nasdaq 100 est à un niveau historiquement bas et inférieur à la moitié du taux payé par une obligation du Trésor américaine à 10 ans;
- si le Dow Jones Industrial Average avait suivi le rythme de l’indice Nasdaq depuis la fin mars, il serait plus élevé de 6 000 points qu’il ne l’est actuellement.
Le graphique ci-dessous compare le S&P 500 au NYSE Composite, qui suit chaque action négociée à la Bourse de New York. Comme vous pouvez le voir, le S&P, très lourd, a dépassé le marché large depuis le début mars.
Activité du portefeuille
Au cours des dernières semaines, nous avons utilisé des liquidités accumulées en DM Canadian Equity pour ajouter à TerraVest, Stella Jones, Element Fleet Mgt et Boyd Group. Un rééquilibrage a également été effectué dans DM US Equity.
Matériel caractéristique
Fortinet Inc. (FTNT)
FTNT est une entreprise multinationale de cybersécurité et de réseautage qui développe et vend des appareils de sécurité avancés, des logiciels et des services. L’un des avantages de l’entreprise réside dans son offre de services intégrés, qui relient plusieurs composants de sécurité afin de partager des informations sur les menaces et d’automatiser les réponses en temps réel. De plus, contrairement à la plupart de ses concurrents qui ont adopté une approche purement logicielle (s’appuyant à divers degrés sur l’infrastructure infonuagique), FTNT a continué à vendre son propre matériel, notamment en ce qui concerne les pare-feux. Au cours de la dernière année, l’action a gagné 21% pour les portefeuilles DM, bien que la majeure partie de ce rendement soit survenue au cours des deux dernières semaines, suite à la publication des résultats du premier trimestre et des prévisions pour les mois à venir. Pour le premier trimestre, les revenus ont augmenté de 20% d’une année à l’autre, portés par une hausse de 41% des ventes de matériel. Entre autres choses, la direction a mis en avant son investissement dans sa propre infrastructure infonuagique, les clients étant attirés par la capacité de FTNT à fournir un réseau dédié hautement sécurisé. Avec l’IA qui augmente considérablement la sophistication de la cybercriminalité, nous nous attendons à ce que les conditions d’affaires demeurent solides pour FTNT.