Perspectives

Après plusieurs années de réflexion, nous avons lancé le DM International Equity Fund au début du troisième trimestre 2025, estimant que les marchés étrangers offraient actuellement une valeur relative intéressante. Nous avons démarré le mandat avec une allocation à l'ETF iShares MSCI EAFE afin d'obtenir une exposition immédiate aux principaux indices de référence non nord-américains, que nous avons ensuite méthodiquement convertis en un format entièrement géré à mesure que nos recherches approfondies sur chaque action étaient terminées et/ou que des opportunités se présentaient.

Alors que le S&P 500 poursuit son ascension, on constate souvent (et c'est un facteur que nous avons déjà souligné par le passé) que la performance du marché américain est dominée par un petit nombre de très grandes entreprises orientées vers la « nouvelle économie ». Bien que la hausse de ces leaders du marché ait été principalement soutenue par la croissance des bénéfices, certains affirment aujourd'hui que les prix commencent à dépasser les fondamentaux.

Ce n'est un secret pour personne que les actions américaines ont largement surpassé leurs homologues mondiales pendant la majeure partie des deux dernières décennies, ce qui signifie que les gestionnaires canadiens (comme DM) qui ont orienté leur exposition étrangère vers des noms américains ont été bien récompensés au fil du temps. La réponse habituelle pour expliquer ce phénomène est que l'économie américaine est plus dynamique que celle de la plupart des autres pays et que le S&P 500 compte plus d'entreprises innovantes, de marques mondiales de grande valeur et d'équipes de gestion efficaces que les autres grands marchés. Bien que cela soit vrai, l'avantage du S&P ne peut pas être attribué à la supériorité des entreprises.

Avant l'élection américaine et dans les semaines qui ont précédé son investiture, Donald Trump a réitéré son affection pour les droits de douane et son projet d'expulser des millions de sans-papiers et, vraisemblablement, de travailleurs étrangers faiblement rémunérés.

Si vous avez récemment suivi la politique américaine - ou même l'Amérique contemporaine - ce ne sont peut-être pas les deux premiers mots qui vous viennent à l'esprit...

Dans le prochain numéro de ce commentaire, nous pourrions très bien parler d'une baisse trimestrielle de votre allocation en actions, et cela pourrait être plus qu'un simple ralentissement.